黑色系至暗行情已過(guò)？

　　昨晚國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)多數(shù)品種上漲。熱卷主力合約大漲6%，螺紋鋼主力合約大漲4%。滬銅主力合約跌0.20%，滬鋁主力合約漲0.40%，滬鋅主力合約漲0.47%，滬鎳主力合約漲1.45%，滬錫主力合約漲1.46%，滬鉛主力合約跌0.29%，不銹鋼主力合約漲0.72%。滬金主力合約漲1.04%，滬銀主力合約漲2.31%，SC原油主力合約跌1.09%。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委消息，近期，我國(guó)自北向南迎來(lái)強(qiáng)降溫寒潮天氣，部分地區(qū)出現(xiàn)大風(fēng)、暴雪等惡劣天氣，對(duì)煤炭生產(chǎn)造成一定影響，11月6日全國(guó)煤炭產(chǎn)量跌破1100萬(wàn)噸，日產(chǎn)量下降100多萬(wàn)噸。發(fā)展改革委督促晉陜蒙等煤炭主產(chǎn)區(qū)科學(xué)合理組織生產(chǎn)，加強(qiáng)安全管理，加快恢復(fù)生產(chǎn)，最大限度減少寒潮對(duì)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)的影響。目前主要產(chǎn)煤省寒潮已基本結(jié)束，全國(guó)煤炭產(chǎn)量快速回升，11月7日—9日調(diào)度日平均產(chǎn)量達(dá)到1175萬(wàn)噸，已超過(guò)寒潮前幾日平均生產(chǎn)水平，其中11月9日產(chǎn)量達(dá)到1182.5萬(wàn)噸，為近年來(lái)第三高位。

　　產(chǎn)運(yùn)需各方積極應(yīng)對(duì)惡劣天氣給能源保供帶來(lái)的影響，鐵路、公路、港口主動(dòng)采取預(yù)防和應(yīng)對(duì)措施，全力增加電煤供應(yīng)，寒潮對(duì)電煤運(yùn)輸?shù)挠绊懻谥鸩较?，電廠存煤水平繼續(xù)提升。11月9日，全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠供煤大于耗煤再次超過(guò)150萬(wàn)噸，存煤突破1.2億噸，較10月底增加超過(guò)1200萬(wàn)噸，可用天數(shù)提升至21天，發(fā)電供熱用煤保障能力進(jìn)一步提高。

　　此外，中煤集團(tuán)再次全面下調(diào)港口和坑口動(dòng)力煤銷(xiāo)售價(jià)格。一是北方港口5500大卡煤炭平倉(cāng)銷(xiāo)售價(jià)格全部在1100元/噸以下；二是所屬晉陜蒙生產(chǎn)企業(yè)5500大卡煤炭坑口價(jià)格一律不超過(guò)900元/噸，全力引導(dǎo)市場(chǎng)合理預(yù)期，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸理性。據(jù)了解，昨日內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)Q5500S0.6坑口含稅價(jià)已經(jīng)降至890元/噸；山西部分鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格下調(diào)200元/噸，累計(jì)600元/噸；唐山遷安地區(qū)普方坯11月8日下調(diào)300元/噸后，11月9日再次下調(diào)150元/噸至4450元/噸。

　　現(xiàn)貨價(jià)格集體下挫令期貨市場(chǎng)情緒持續(xù)低迷，黑色系全線大幅下挫。其中，鐵礦石觸及近三年低位，螺紋鋼、熱卷亦創(chuàng)新低。

　　“供需雙弱是鐵礦石昨日領(lǐng)跌黑色系期貨的主要原因。目前鐵礦石處于累庫(kù)周期中，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交疲弱。11月4日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，45港庫(kù)存14704萬(wàn)噸，周環(huán)比增212萬(wàn)噸，為歷史同期最高水平。11月9日，全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交66.2萬(wàn)噸，環(huán)比前日降14.2萬(wàn)噸?！狈秸衅谄谪洰a(chǎn)業(yè)發(fā)展部王盼霞表示，需求偏弱是當(dāng)下黑色系的主導(dǎo)邏輯，地產(chǎn)景氣度疲弱，寒潮之下北方工地提前停工，市場(chǎng)情緒較悲觀，貿(mào)易商控制到貨，鋼坯價(jià)格率先回落。鋼廠利潤(rùn)偏差之下主動(dòng)減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加冬奧會(huì)因素鋼材產(chǎn)量有亦會(huì)有下降可能，黑色系原料端壓力較成材端壓力更大。

　　10月19日以來(lái)，在保供穩(wěn)價(jià)政策影響之下，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭?jī)r(jià)格聯(lián)袂走低，進(jìn)而帶動(dòng)鋼材、鐵礦石等整個(gè)黑色系弱勢(shì)下行。截至目前，焦炭主力合約貼水30%左右，焦煤主力合約貼水40%左右。

　　“目前，鋼廠對(duì)原料按需采購(gòu)為主。11月10日焦炭開(kāi)啟第三輪提降200元/噸，主產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，高價(jià)煤滯銷(xiāo)。期現(xiàn)弱勢(shì)聯(lián)動(dòng)之下，雙焦很可能以現(xiàn)貨大跌、期貨緩跌方式修復(fù)貼水，黑色系整體仍難止跌。”王盼霞說(shuō)。

　　王盼霞認(rèn)為，煤焦鋼盤(pán)面均出現(xiàn)大幅貼水，反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。“動(dòng)力煤價(jià)格未企穩(wěn)領(lǐng)跌效應(yīng)仍在，焦炭廠存累積難于挺價(jià)，終端需求疲弱，短期內(nèi)期貨盤(pán)面反彈難度較大。11月10日汾渭監(jiān)測(cè)的樣本焦企庫(kù)存為48.12萬(wàn)噸，周環(huán)比增加8.24萬(wàn)噸。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示高爐開(kāi)工持續(xù)回落令原料價(jià)格積重難返?！?/p>

　　玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存接近年內(nèi)高點(diǎn)

　　需求疲軟、累庫(kù)持續(xù)，玻璃價(jià)格持續(xù)下挫。昨日，玻璃期貨主力合約2201日內(nèi)下探至1572元/噸，創(chuàng)19個(gè)月新低，最終收跌5.79%至1611元/噸。

　　據(jù)方正中期期貨魏朝明介紹，上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為4065萬(wàn)重量箱，較前一周累庫(kù)105萬(wàn)重量箱，周環(huán)比增加2.65%。重點(diǎn)地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存再創(chuàng)下半年新高，同時(shí)離一季度末的全年庫(kù)存高點(diǎn)又近了一步。從全國(guó)范圍來(lái)看，庫(kù)存迭創(chuàng)新高加重了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒，地區(qū)間、企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)態(tài)勢(shì)有所加劇。

　　“浮法玻璃主要應(yīng)用于建筑領(lǐng)域，與房地產(chǎn)周期密切相關(guān)。當(dāng)前，房地產(chǎn)領(lǐng)域拿地、新開(kāi)工、銷(xiāo)售面積數(shù)據(jù)均走弱。房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張削弱了玻璃需求預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)11.3%，兩年平均增長(zhǎng)4.6%，比1—8月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。從月度數(shù)據(jù)來(lái)看，自2020年5月至2021年6月，期房銷(xiāo)售面積均創(chuàng)出當(dāng)月歷史新高。2021年三季度期房銷(xiāo)售面積同比下滑可部分歸因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控措施，同時(shí)去年的高基數(shù)效應(yīng)亦不容忽視。從絕對(duì)值來(lái)看，2021年三季度期房銷(xiāo)售面積小于過(guò)去兩年，但仍大于除此之外的以往任何年度?！蔽撼鞅硎荆瑩?jù)測(cè)算，銷(xiāo)售面積數(shù)據(jù)變化領(lǐng)先竣工數(shù)據(jù)1—2年，在連續(xù)三年的銷(xiāo)售面積高增長(zhǎng)之后，7月開(kāi)始的房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積回落并不會(huì)立刻表現(xiàn)在竣工端。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度趨于穩(wěn)定，維護(hù)住房消費(fèi)者合法權(quán)益保障交樓成為共識(shí)，玻璃的房地產(chǎn)竣工端需求在明年有望穩(wěn)定在相對(duì)高位，玻璃需求的基本盤(pán)依然穩(wěn)固。

　　“當(dāng)前玻璃的主要矛盾是供需兩方面共同作用的結(jié)果，供強(qiáng)需弱導(dǎo)致廠家?guī)齑鎵毫ζ?，近期現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整幅度加快?！?a style="font-family: 宋體; font-size: 12pt;">上海東證期貨分析師曹璐認(rèn)為，目前玻璃在產(chǎn)日熔量處于歷史高位，限產(chǎn)擾動(dòng)有限；而需求表現(xiàn)較弱，自8月下旬以來(lái)廠家?guī)齑娌粩嗬鄯e，目前整體庫(kù)存量已經(jīng)超過(guò)往年同期均值水平。

　　那么，玻璃價(jià)格的持續(xù)下挫是否會(huì)引發(fā)大規(guī)模的檢修停產(chǎn)呢？對(duì)此，曹璐表示，目前有一批高窯齡產(chǎn)線處于超期服役狀態(tài)，隨著利潤(rùn)被侵蝕和廠家?guī)齑鎵毫哟?，后續(xù)部分產(chǎn)線或會(huì)順勢(shì)冷修，預(yù)計(jì)明年玻璃冷修量會(huì)增加，行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)供需兩弱格局。

　　“當(dāng)前，玻璃期貨盤(pán)面已跌至成本線下方，生產(chǎn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)進(jìn)入白熱化，全行業(yè)虧損迫在眉睫，集中冷修將不可避免。同時(shí)明年房地產(chǎn)竣工需求和城市更新需求將助力玻璃行穩(wěn)向好。綜合來(lái)看，玻璃期貨盤(pán)面買(mǎi)入保值機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，建議下游深加工企業(yè)把握2022年活躍合約的買(mǎi)入套期保值機(jī)會(huì)。”魏朝明說(shuō)。