9月19日

　　南華期貨：宏觀情緒推升，部分空頭離場(chǎng)【偏空頭】

　　今日玻璃盤(pán)面價(jià)格明顯反彈，主要在于宏觀情緒和政策預(yù)期所致，加上部分空頭減倉(cāng)離場(chǎng)，現(xiàn)實(shí)基本面其實(shí)并無(wú)變化。

　　目前玻璃產(chǎn)業(yè)情緒維持悲觀，現(xiàn)貨仍處于跌價(jià)趨勢(shì)中，近兩日沙河地區(qū)有保價(jià)政策，整體產(chǎn)銷偏好，其余地區(qū)則維持偏弱狀態(tài)。價(jià)格下跌后，玻璃產(chǎn)線冷修預(yù)期和傳言開(kāi)始增加，后續(xù)關(guān)注供給擠出的速度。當(dāng)下玻璃供應(yīng)端日熔仍位于16.7萬(wàn)噸左右的高位，雖然已有有部分產(chǎn)線陸續(xù)開(kāi)啟冷修，但幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠解決當(dāng)下產(chǎn)業(yè)過(guò)剩的矛盾。從下游訂單到地產(chǎn)終端數(shù)據(jù)看，需求也沒(méi)有看到實(shí)質(zhì)性改善的信號(hào)甚至表現(xiàn)更差。

　　今年玻璃深加工原料庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新低，也顯示出產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期。庫(kù)存看，累庫(kù)速度有所加快，庫(kù)存壓力持續(xù)增加。目前玻璃價(jià)格已跌破天然氣產(chǎn)線成本，觸及煤制氣成本，但石油焦略有利潤(rùn)，價(jià)格低位博弈將加劇。

　　海通期貨：預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)【逢高做空】

　　開(kāi)工率略降，產(chǎn)出隨開(kāi)工下行，庫(kù)存持續(xù)壘積，需求暫時(shí)依然較冷淡；中長(zhǎng)期需求受宏觀形勢(shì)影響，長(zhǎng)期趨勢(shì)仍不明朗，預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì)，上方壓力位在1200左右，下方支撐位在1000左右，可以逢高試空01合約。

　　建信期貨：需求弱勢(shì)企業(yè)庫(kù)存近五年同期高位【偏空頭】

　　供應(yīng)方面，上周兩條產(chǎn)線冷修，一條產(chǎn)線有玻璃產(chǎn)出，供應(yīng)減量大于增量，供應(yīng)下滑，預(yù)計(jì)周產(chǎn)量在117萬(wàn)噸左右，位于歷史同期平均水平，整體來(lái)看，當(dāng)前原片企業(yè)利潤(rùn)低迷，庫(kù)存持續(xù)積壓，短期供應(yīng)端易減難增。需求方面，假期期間現(xiàn)貨價(jià)格承壓，下行趨勢(shì)下中下游提貨謹(jǐn)慎，金九需求不及預(yù)期。綜合來(lái)看，需求弱勢(shì)企業(yè)庫(kù)存近五年同期高位，暫未見(jiàn)大規(guī)模冷修前難言樂(lè)觀。

　　瑞達(dá)期貨：庫(kù)存預(yù)計(jì)高位震蕩【震蕩操作】

　　近期隨著檢修的結(jié)束，企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)，開(kāi)工及產(chǎn)量均有所增加。下游需求一般，采購(gòu)不積極，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，按需為主，浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)不佳，部分玻璃企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)運(yùn)行；光伏玻璃庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱。當(dāng)前純堿企業(yè)出貨慢，訂單欠佳，整體企業(yè)庫(kù)存處于高位水平，節(jié)前下游存補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但供應(yīng)逐步提升，庫(kù)存預(yù)計(jì)高位震蕩。SA2501合約短線建議在1330-1430區(qū)間交易。

　　近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，本周正逢中秋假期，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫(kù)力度環(huán)比增加。華北地區(qū)廠家出貨減弱，庫(kù)存主流仍延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)；華南地區(qū)假期下游普遍放假2-3天，企業(yè)出貨整體較弱，區(qū)域庫(kù)存增加明顯；華中市場(chǎng)原片企業(yè)為促進(jìn)成交，多延續(xù)讓利操作，但中下游采買(mǎi)積極性偏弱，原片企業(yè)維持累庫(kù)趨勢(shì)。近期多數(shù)深加工樣本企業(yè)訂單天數(shù)環(huán)比未有明顯好轉(zhuǎn)，但北方近期部分工程訂單好轉(zhuǎn)，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線建議在1060-1110區(qū)間交易。

　　方正中期期貨：基本面角度看玻璃供過(guò)于求，空頭趨勢(shì)延續(xù)【偏空頭】

　　現(xiàn)貨方面，上周浮法玻璃原片各個(gè)區(qū)域價(jià)格均呈現(xiàn)下跌，降幅1-5元/重量箱不等，中下游提貨速度整體放緩，企業(yè)庫(kù)存總量略增。目前玻璃供應(yīng)端變化不大；調(diào)研加工廠顯示，訂單需求降幅在20%—40%不等，當(dāng)前供需矛盾依然較為嚴(yán)峻，“旺季不旺”已成既定事實(shí)。迫于成本壓力，個(gè)別產(chǎn)線存冷修計(jì)劃，尚需關(guān)注落實(shí)時(shí)間。需求整體無(wú)變化情況下，短期價(jià)格或延續(xù)下跌趨勢(shì)。

　　供應(yīng)方面，上周產(chǎn)能有所下降。截至本周四，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)295條，在產(chǎn)240條，日熔量共計(jì)166265噸，較上周減少1500噸。信義玻璃（重慶）有限公司600T/D一線原產(chǎn)白玻，9月9日放水停產(chǎn)。雙遼迎新玻璃有限公司900T/D一線原產(chǎn)白玻，9月12日放水停產(chǎn)。云南馬龍海生潤(rùn)新材料有限公司550T/D一線原產(chǎn)福特藍(lán)9月10日投料轉(zhuǎn)白玻。

　　需求端方面，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，中下游采購(gòu)積極性一般。

　　庫(kù)存方面，上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為6362萬(wàn)重量箱，較前一周庫(kù)存增加66萬(wàn)重量箱，增幅1.05%，庫(kù)存天數(shù)約32.37天，較前一周增加0.34天。上周重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份產(chǎn)量1260.61萬(wàn)重量箱，消費(fèi)量1194.61萬(wàn)重量箱，產(chǎn)銷率94.76%。國(guó)內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存延續(xù)增加趨勢(shì)。價(jià)格重心持續(xù)下移，中下游提貨積極性以及持續(xù)性不強(qiáng)，多數(shù)區(qū)域出貨仍存一定壓力，企業(yè)多維持讓利出貨。利潤(rùn)方面，目前煤制氣、石油焦燃料生產(chǎn)企業(yè)小幅虧損，天然氣燃料生產(chǎn)企業(yè)虧損幅度較深。

　　庫(kù)存在理應(yīng)進(jìn)入旺季時(shí)持續(xù)累積，此前的旺季預(yù)期有落空的趨勢(shì)，行業(yè)虧損面擴(kuò)大虧損程度加深倒逼玻璃產(chǎn)能出清不可避免。行業(yè)大面積虧損的態(tài)勢(shì)在供應(yīng)有效減量前或階段性維持?；久娼嵌瓤床ＡЧ┻^(guò)于求，空頭趨勢(shì)延續(xù)，生產(chǎn)企業(yè)賣(mài)保頭寸宜根據(jù)現(xiàn)貨出貨情況按照套保原則及時(shí)調(diào)節(jié)。

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