背景介紹：

　　煤化工擴(kuò)產(chǎn)周期的盈利能力薄弱導(dǎo)致了煤化工擴(kuò)產(chǎn)熱情的降溫，而輕烴制聚丙烯的盈利能力超強(qiáng)，導(dǎo)致了2019年后的新一輪擴(kuò)產(chǎn)周期。2024年仍有多套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，計(jì)劃投產(chǎn)的裝置涉及產(chǎn)能為595萬噸，如果全部投產(chǎn)，則2024年我國聚丙烯產(chǎn)能增速將高達(dá)13.6%。主要集中在沿海地區(qū)，山東投產(chǎn)裝置最多，其次是福建、浙江、廣東和安徽等地。

　　重要訊息：

　　2024年聚丙烯的投產(chǎn)時(shí)間主要集中在前三個(gè)季度，其中一季度計(jì)劃投產(chǎn)量最多。目前中石油廣東石化和惠州力拓新材料等裝置已經(jīng)投產(chǎn)，泉州國亨化工裝置將于5月份量產(chǎn)。預(yù)計(jì)2024年供過于求的形勢更加明顯，行業(yè)開工率會(huì)進(jìn)一步下滑。

　　交易策略：

　　聚丙烯產(chǎn)能持續(xù)快速增長，但下游需求持續(xù)疲軟，價(jià)格低位運(yùn)行，原料成本端擾動(dòng)增強(qiáng)，行業(yè)盈利能力堪憂。檢修對(duì)于新增產(chǎn)能壓力可以起到一定緩沖作用，但總體來看，供應(yīng)端壓力持續(xù)加大，解決矛盾的途徑主要還需要等待需求端的良好修復(fù)。聚丙烯的供應(yīng)量壓力主要源于內(nèi)部貨源，進(jìn)口依存度逐年下滑，內(nèi)外盤價(jià)格倒掛，進(jìn)口窗口長期關(guān)閉。從庫存情況來看，節(jié)后企業(yè)庫存快速下降，但同比依舊偏高。預(yù)計(jì)庫存會(huì)在4、5月份以及6月上旬出現(xiàn)累庫，7月份以后庫存壓力會(huì)減輕，但4季度季節(jié)性需求見頂后，庫存壓力會(huì)再度顯現(xiàn)。

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